The value of stock recommendations for investors: buy-and-hold abnormal returns in China

Onze studie onderzocht rendementen op de beurs in China nadat financiële analisten een aanbeveling maakten. Eerst onderzochten we de investeringswaarde van aanbevelingen die financiële analisten vooropstelden. Vervolgens onderzochten we welke rol de analist speelt in het behalen van abnormale returns. We onderzochten achtereenvolgens de toegevoegde waarde van aanbevelingen gemaakt door financiële analisten. Hierbij maakten we een onderscheid tussen analisten die via hun bank betrokken waren bij de beursgang van het bedrijf en analisten die een sterrenstatus verkregen hadden. Die sterrenstatus is een jaarlijks gepubliceerde lijst die de analisten bevat die het voorgaande jaar de beste aanbevelingen maakten.

We analyseerden 25.398 aanbevelingen voor 993 ondernemingen die genoteerd stonden op de Shanghai Stock Exchange (SSE) of de Shenzhen Stock Exchange (SZSE) in de periode van 31 maart 2004 tot 27 augustus 2013. Uit ons onderzoek konden we concluderen dat beleggers die de aanbevelingen van de analisten volgden beter presteerden dan de markt. Uit onze resultaten blijkt dat men nóg hogere abnormale returns kan bekomen wanneer de analist betrokken was bij de beursgang. Met betrekking tot de sterrenstatus van de analist, vinden we geen bewijs dat sterrenanalisten betere aanbevelingen zouden maken dan gewone analisten. Integendeel, het empirisch bewijs toont zelfs aan dat de aanbevelingen van gewone analisten resulteren in hogere rendementen dan die van steranalisten.